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　　全国政协委员、上海证券交易所理事长耿亮昨日在京表示，国际板的推出没有时间表，目前国际板至少有四方面规则在研究制定之中。

　　耿亮是在出席由中国证监会组织的集体采访活动时说这番话的。他说，红筹回归是和国际板放在一起考虑的。目前关于国际板有关方面正在研究制定的规则至少包括四个，其中证监会层面负责发行规则，交易所层面负责上市规则和交易规则，另外还包括登记和结算规则。目前交易所层面的规则初稿已制订，待正式制定完毕后将向社会征求意见。

　　针对国际板发行将采取直接发A股抑或发行存托凭证（DR）的问题，耿亮说，现在到底是哪一种形式，是直接发A股还是DR的形式，还不好作明确的答复。前段时间伦敦交易所人士发表观点认为，伦交所上市公司可以通过发行DR在中国上市，而我们实际上研究的是直接发行上市。

　　耿亮说，沪深300ETF不久将推出，上交所还争取在年内推出跨境ETF。目前，上交所正研究推出一对一债券现券和回购交易，为一些等级相对低些的债券，开辟风险可控的交易和结算方式。

对于上交所市场发展，耿亮说，去年沪市整体运行的稳定性显著提高，投资者盈利水平亦明显提高，全市场盈亏相抵实现净盈利2.2万亿元。

　　全国政协委员，上海证券交易所理事长耿亮昨日下午表示，上海国际板至少四方面的细则正在制订中，其中交易所层面的规则已经有了初稿。此外，红筹回归是放在国际板一起考虑的。

　　耿亮昨日下午在媒体见面会上表示，目前关于国际板有关方面正在研究制订的细则至少包括四个，交易所层面的规则包括上市规则和交易规则，证监会层面的规则包括发行规则，另外还包括登记规则和结算规则。其中，交易所层面的规则已经有了初稿，待正式制订完毕后将向社会征求意见。

　　虽然此前市场一直认为国际板将确定直接发A股，但目前采用何种发行方式尚未明确。耿亮说，按照中英财经对话纪要，可以直接上市，也可以通过存托凭证上市，交易所目前也不好明确答复。

　　去年全国两会时，耿亮在同一地点接受采访时介绍，将把沪深300ETF作为一项重要的产品创新推出。但一年之后跨沪深两市的沪深300ETF仍未推出。此次耿亮指出，该ETF即将推出，且交易所争取年内推出跨境ETF。

　　耿亮说，沪深300ETF涉及深交所93只股票、上交所207只股票，目前总体框架已经搭建完毕，现在正在清理业务规则、技术、结算登记细节。

　　跨境ETF方面，耿亮称目前已有12个境外交易所和指数公司向上交所进行了指数授权，授权上交所使用其指数编制ETF并在上交所挂牌。基金公司对此也很热心。

　　海交易所理事长耿亮昨天说，去年沪市投资者赢利水平明显提高。全市场盈亏相抵实现净赢利2.2万亿元，其中中小投资者盈亏相抵净赢利1.2万亿元，机构投资者近1万亿元。

　　此外，沪市市值从2008年的9.47万亿元上升到2009年末的18.74万亿元，增长了90％；交易量从2008年日均的733亿元增长到2009年的1420亿元，增长94％；融资额从2008年的2238亿元增加到2009年的3343亿元，增长49％。

　　中国证监会主席尚福林昨日列席十一届全国人大三次会议时表示，国际板相关工作正在积极研究之中，各方面法律制度也在积极梳理，由于仍有许多准备工作要做，国际板推出时间尚未确定，还没有时间表。

　　众所周知，国际板市场建设已成为上海“两个中心”建设的重要组成部分。此前有消息称，中国移动、汇丰控股等有望率先登陆中国国际板，而国际板何时开启成为今年两会关注的焦点。

　　全国政协委员、上海证券交易所理事长耿亮8日在接受记者采访时明确表示,国际板没有具体的推出时间表。交易所层面的规则已经有了初稿,需要继续修改,待正式制定完毕后将向社会征求意见。国际板的发行,原则上可以直接上市,也可以通过存托凭证上市,但目前没有明确的说法。他同时指出,今年希望能推出跨境ETF。

　　耿亮说,国际板其实是一个通俗的说法,严格的讲,是境外符合条件的公司到中国股票市场上上市,这是根据中美高层对话内容和中英经贸对话所达成的一个共识。

　　"境外企业到A股上市,一方面标志着中国的资本市场进一步对外开放,同时,对国内的投资者来讲可以直接投资境外大的上市公司,增加了投资渠道,是一个进步。"耿亮说。他同时指出,上交所的目标是要打造一个蓝筹股市场,而蓝筹股市场既要包括国内的优质上市公司,也要包含国外的优质上市公司。此外,国际板的推出,对上海国际金融中心的建设也有直接的影响。"境外优质上市公司到国内挂牌上市,有利于人才、资金、机构的进一步集中。"

　　耿亮指出,目前关于国际板,有关方面正在研究制定的细则至少包括四个,交易所层面的包括上市规则和交易规则,证监会层面的包括发行规则,另外还包括登记和结算规则。"交易所层面的规则已经有了初稿,待正式制定完毕后将向社会征求意见。"

　　至于国际板第一批公司到底会花落谁家,耿亮表示"目前也尚未有明确的说法"。他说,境外公司到境内上市,是吸收各方成功的、好的经验和教训。近年来,有一部分红筹公司强烈要求到国内的A股市场上市,红筹回归和国际板一样,正在考虑之中。而红筹股如果回归到国际板,不会对国内的A股市场产生影响。

　　对于"国际板会成为国际提款机"这一说法,耿亮予以了纠正。他说,中国的外汇制度,在现行的条件下,A股和H股是不能互换的。而在人民币还不能自由兑换的环境下,今后登陆国际板的股票和A股同样不能互相兑换,因此,不存在"国际提款机"这一概念。

　　此外,国际上一些大的公司,本身就已经在境外交易所上市,提出要求到上交所上市,根据国际惯例,这些公司到国内上市只能是再融资的行为。再融资的价格是不能超过二级市场的价格的。"很多技术上的问题正在研究之中。"

　　而国际板的推出对香港金融中心建设不会有大的影响。"就像H股回归A股市场一样,这并没有对香港的市场产生影响,相反,还促进了香港金融市场的建设。中国资本市场成立20年来,有60多家国内企业在香港上市,促进了香港金融市场和交易所的发展。"

　　针对国际板发行是直接发A股还是发行存托凭证,耿亮表示,根据中英财经对话的纪要,是"可以直接上市,也可以通过存托凭证上市,但这个规定写得比较原则。现在到底是哪一种形式,是直接发A股还是DR的形式,不好做明确的答复。前两天,伦敦交易所发表观点认为,在伦交所上市的公司可以通过发行DR在中国上市,我们就直接发行A股上市也进行了研究。"

　　此外,耿亮还向记者介绍,跨市场的沪深300ETF不久就可以推出,上交所争取年内推出跨境ETF。他说,沪深300ETF涉及深交所93只股票、上交所207只股票,目前总体框架已经搭建完毕,现在正在清理业务规则、技术、结算登记细节。

　　跨境ETF方面,国外交易所很有积极性,目前已有12个境外交易所和指数公司向上交所进行了指数授权,授权上交所可以使用其指数编制ETF并在上交所挂牌。同时,一些基金公司对这些创新业务也表示很积极。"跨境ETF正在研究过程中,我们也希望今年能够克服技术上和操作上的一些困难,争取年内能够推出跨境ETF。"

　　除此之外,耿亮还向记者介绍了上交所今年的工作重点,其中一项就是积极推动债券市场发展。他说,当前的重点是做好上市商业银行进入交易所债券市场的试点工作,同时和银行间市场搞好协调,优势互补,争取努力做到交易所债券市场和银行间债券市场的互通。

另外,上交所今年的工作重点还包括:确保市场的安全运行,进一步为会员公司提供服务,通过交易所的技术进步和创新,推动资本市场的技术进步和创新;进一步发展蓝筹市场,支持、鼓励、欢迎优质的大型企业到上交所发行上市;加强监管,防范风险,在创新的过程中努力做到稳中求进、稳中求好、稳中求新,同时要继续加强一线监管,加大对操纵市场、内幕交易等损害投资者利益的行为的打击力度,保护投资者的合法权益。

　　他认为，国际板对于境内资本市场发展的效应是正面的，不会如一些人担心的那样成为国际提款机，同时也有利于促进上海国际金融中心建设。

　　"符合条件的境外公司到境内市场发行上市，即一般所称的国际板，是根据中美战略经济对话和中英经贸对话达成的共识所作出的安排。对于中国资本市场发展而言，发展国际板有三方面的积极意义。"耿亮阐释说，国际板标志着中国资本市场进一步对外开放，意味着国内投资者可以用人民币在国内直接购买境外大公司的股票，为国内投资者增加了投资渠道，增加了直接投资境外大公司的机会，对投资者来讲，应当是一个进步。

　　有关人士也认为，国际板的发展，特别有利于缺乏海外投资经验、不熟悉境外法律会计制度的投资者在本土实施对境外企业的投资。

　　同时，国际板的发展有利于蓝筹市场建设，有利于中国资本市场进一步发展。"上交所的目标是要打造成蓝筹股市场，这个市场里面应当既包含国内的优质上市公司，也包括境外优质上市公司。"

　　另外，国际板对于上海国际金融中心建设也有直接的意义，"境外公司到国内挂牌上市，有利于人才、资金、机构向上海国际金融中心进一步集中。"

　　针对国际板可能成为"国际提款机"的担心，耿亮解释说，在人民币资本项下不能自由兑换的安排下，"今后国际板股票的A股和境外发行的股票不能自由兑换，这样就没有国际提款机的概念。"同时，"提出要求到上交所来发行上市的国际大公司，本身已经在境外交易所上市，在中国发行上市实际上是一个再融资行为。根据国际惯例，再融资价格一般不能超过当地二级市场价格"。因此，从规模上看也不能被认为是"提款"行为。

　　耿亮还表示，国际板对香港国际金融中心不会有影响。"就像H股回归A股，不但没有影响香港国际金融中心建设，反而支持了香港市场。中国资本市场20年的发展实践中，有60家内地企业在香港上市，说明内地资本市场的发展促进了香港市场和交易所的发展。"

首先，国际板有利于缓解外汇储备压力，符合国民经济由引进资本向引进技术、管理、人才的发展方向要求。其次，国际板有利于吸引境外资源能源类企业境内上市，从而为通过股权收益对冲国际大宗商品价格上涨，打破境外资源能源企业对中国资金的收购壁垒发挥积极作用。再次，国际板为中国投资者分享跨国公司在中国开展业务形成的收益提供了渠道，改变了以往跨国公司只能为中国民众提供就业机会的状况，使中国投资者分享跨国企业在中国业务增长的成果。同时，国际板吸引跨国公司境内上市，有利于发挥示范效应，改善本土上市公司的公司治理。另外，通过资本纽带，国际板有助于跨国公司更深地融入中国经济，进而从多个方面为中国经济发展贡献力量。

　　中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉说，发展境外人民币金融业务，包括推进人民币计价和结算业务、人民币的信用卡业务、海外人民币存款业务以及发行人民币计价的股票和债券等多项内容。而在上海Ａ股市场开设国际板，允许境外企业发行股票即是其中之一。

　　在年初召开的全国证券期货监管工作会议上，中国证券监督管理委员会主席尚福林提出，将"加强与有关部门沟通协商，探索境外企业在境内发行上市的制度安排"。

　　上海市市长韩正在两会上透露，２００９年国务院文件已明确表示，在适当时候启动符合条件的境外企业到国内发行人民币股票，因此"推出国际板是一定的"。

　　全国政协委员、中国国际金融有限公司董事长李剑阁在两会期间呼吁加快国际板推出进程。"国际板早日推出能够增强中国证券市场的影响力和辐射力，提升中国资本市场的国际竞争力。"

　　申银万国证券研究所分析师蒋健蓉认为，要实现人民币的国际化，最主要的方式之一就是让人民币走出国门。"通过资本市场的国际化运转可以带动本国货币的国际交易和国际结算，加快人民币国际化进程。"

　　此外，蒋健蓉指出，从国内募集到的人民币若要投资境外业务，需要将人民币兑换成美元，这将从一定程度上缓解中国巨额外汇储备与人民币升值的压力，确保国际收支整体的平衡，实现国民经济稳定运行和持续增长。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松近日撰文称，目前中国还没有能够提供境外人民币顺利投资回流的金融市场，在此环境下，"国际板"便是推动人民币国际化的可行方案之一。

　　作为世界第三大经济体，中国尚未摆脱"贸易大国、货币小国"的窘境。本次金融危机让中国巨额的外汇储备面临大幅缩水的压力，让中国在内的世界各国意识到了国际货币储备体系的弊端，也坚定了人民币国际化的决心。

　　一般来说，一国货币要成为真正意义上的国际货币，要能在国际范围内行使三种货币职能：计价单位、交易媒介和价值储备。这三种职能分别对应着国际货币由低级到高级的三种形式：结算货币、投资货币和储备货币。２００８年底以来，中国政府开始逐渐通过各种途径来增强和推广人民币的计价单位职能。

　　２００８年底以来，中国内地分别与韩国、香港、白俄罗斯和印度尼西亚等国家和地区签订了总值达６５００亿元人民币的货币互换协议；２００９年７月６日，中国正式开展跨境贸易人民币结算试点；９月２８日，中央政府在香港发行６０亿元人民币国债，成为中国首次在内地以外地区发行人民币计价的主权债券。

　　全国政协委员、中国人民银行副行长苏宁８日接受新华社记者采访时表示，央行正在酝酿扩大跨境人民币贸易结算试点范围，并将进一步鼓励在境外建立人民币结算市场。

　　与此同时，接受采访的经济学家也一致表示，人民币的区域化和国际化是一个长期、复杂和渐进的过程，中国目前尚处于初级阶段，还有很长的路要走。

"人民币的国际化要满足若干条件才能实现，比如人民币汇率可以大幅度地自由浮动、金融体系改革更加完善、金融监管体系更加国际化等。这一过程至少需要十年以上。"曹红辉说。（王亚光陈雍容许晓青）